股市进入投资新时代
2017年股民日历仅剩下最后两个交易日，盘点时蓦然发现正在跳水的A股今年竟然也聊涨了5.5%。
如果从去年1月熔断算起，上证综指从2638点开始上涨，一度超过3400点，上涨了超过20个月，堪称慢牛行情了。
不过，相比全球股市涨声一片，纳斯达克、道琼斯工业指数、标普500均创历史新高，A股表现算是平平，深证、上证指数涨幅排名靠后，创业板深跌，排名垫底。美股在八年多的大牛市后依然迭创新高，愈加反衬出A股内伤深重。
全球主要股指今年以来涨幅（%）20170101-20171211
不仅如此，A股市场“二八行情”显著。
今年以来，下跌个股占A股总体个股数量接近8成，下跌超过20%的个股数量占比约有5成，超过3成的个股下跌幅度在30%以上。
也就是说，无论买什么股票，从概率上来说80%都是亏钱的。
特别是11月中下旬以来，个股表现更是惨不忍睹，跌幅达到30%、40%的股票比比皆是，融资股、资管重仓股、大比例股权质押股放眼望去都是跌跌跌，这等架势，让股民即便不怀疑人生，也足以怀疑股市了。
难怪诸多股民幽怨地说，“鸡年拼得鸡毛都没剩。”这样的行情用“慢牛股灾”来概括并不为过，且慢牛感很虚弱，股灾味却十足。
然而，“黑暗的尽头是黎明”。
当下A股的“病态”根本上是股市长期以来累积问题“出清”过程的映射。实际上，在看似“恶劣”的行情变本加厉的背后，中国股市的新时代正“随风潜入夜”。
首先，股票不是用来炒的，是用来投的，将开启中国股市的价值投资时代。
过去那些年，一些投资者对价值投资魂牵梦绕，却不料，在炒壳、炒新、炒小、炒差成风的环境下，“价值投资”沦为“价值陷阱”，“长期投资”最终落得个“长期套牢”，“研究基本面，就输在起跑线”，原本是理性的投资理念在A股却成了默守教科书式的不识时务。
但斗转星移，在股票不是用来炒的政策导向下，投机炒作被修理，正在为中国股市的价值投资时代清扫道路。
今年以来，曾经在股市叱咤风云、一会儿一个故事的“妖股”们开始遭到市场冷落，而一些行业龙头股却一路上扬、屡创新高，“漂亮50”等绩优蓝筹股的表现亮眼，就是价值投资的序幕。
不过，也有人认为，国家队和各路机构在股市上翻云覆雨，只不过是换了在名义上好听的股票炒作，依然是为了博取差价，是蒙着“价值投资”画皮的“价值投机”，和美国股市的养老基金、保险基金、著名投行以及巴菲特、比尔·盖茨等战略投资者那样的以分红为目的的中长线投资相差十万八千里。
不可否认，当下股市仍不乏投机炒作的成分，但在政策整肃下，公司本身的含金量开始成为投资或投机的重要考量要素，这本身就是市场的进步。
只不过，价值投资是以不太寻常的方式、被动地登场，但根本上和美国历经1929年后大萧条对股票市场的重塑从而进入价值投资时代殊途同归。
同时，政策与制度的变化将夯实中国股市进入新时代的根基。
长期以来，政策市已成为中国股市的“心病”，闲不住的手频繁干预、操弄股市，不但放大股市的起伏波动，而且也拖延了股市的市场化、制度化、法治化进程。
这种局面日益难以为继，特别是政策牛搞成股灾，更是倒逼政策自我调整。其实，随着金融换“频道”，政策市将逐渐被收敛。
根本上，政策市与资本国际的极左路线一脉相承，蛮干冒进，而以金融工作会议为标志，资本国际的极左落线被“清算”，中国金融业发展的大政方针转向推动金融回归本源，以政策驱动股市行情的动力将被削弱。
更为关键的是，制度性的改革将艰难缓慢、不可逆地推进。
毕竟，与当年国企脱贫解困仰仗股市类似，今后国企改革，特别是混改更是离不开股市，而要利用股市推进国企改革，单靠政策也是走不下去的，势必要在制度上开山辟路。
换句话说，股市的制度性改革将与国企改革相伴相随，具体过程或艰难滞缓，但大方向已然锁定。
在此背景下，融资异化成圈钱的势头将被遏制。
实际上，近来上市审查改变以往的“消极防御”，审查监管前移，审查措施不断加码，严防部分无良企业借上市圈钱，制造原始股东和高管团队“一夜致富”神话的监管篱笆墙已越扎越紧。
正因为如此，自IPO提速常态化以来，据WIND数据，截至12月13日，证监会发审委2017年审核的首发公司共有484家，其中374家通过首发审核，78家被否，22家暂缓表决，9家取消审核，过会率仅为77.3%，远低于去年全年的91.14%。
特别是自今年10月主板和创业板发审委合二为一组成“大发审委”以来，截至12月13日，共审核了77家公司的IPO申请，闯关成功的企业只有46家，被否企业达23家，另有6家暂缓表决，1家取消审核，通过率仅为59.7%。
照此趋势，企业融资也将逐渐被“逼”回正道，而这也是价值投资得以持续，乃至中国股市步入新时代的基础。
此外，巨头企业、龙头企业的崛起意味着去产能以及行业洗牌进入后阶段，企业格局的这般变化也将终结股市上过往鱼龙混杂、部分企业滥竽充数、趁乱取利的局面。
美国股市牛长熊短，巨头企业、龙头企业对股市的支撑作用功不可没。
相比美国，过往在中国高经济增长中，大大小小的企业都有生存发展的空间，行业及企业野蛮生长的背景导致上市企业质地良莠不齐。
但随着去产能及行业洗牌，如今众多行业中企业格局已经显山露水，甚至有些行业第一、第二甚至第三的格局已经稳定。
反映在股市上，追捧优质企业股票是大势所趋。
其实，与美国五大科技巨头占美股市值10%以上“遥相呼应”，今年A股贵州茅台、中国平安、工商银行和建设银行四只股票的市值增量占2017年A股市值增量的比重约为50%，沪深两市新增的市值几乎全被19只超大盘股所囊括。
与此形成反差的是，一些小盘股逐渐被遗忘，某些股票日成交额不足500万元。
曾经，1块钱的股票被称为仙股，现在A股的仙股要重新定义了，即不食人间烟火，无人问津，没有成交的股票。
这一转变无疑将提升A股，为股市进入新时代奠定市场基础。
如果说，前述因素带来的变化是缓慢的，甚或存在反复，那么，科技股及新经济的持续膨胀则将以摧枯拉朽的势头给股市 “大换血”，彻底地把中国股市推进到新时代。
”今年以来，在美股、港股市场双双大涨中，科技股都是领涨的主力，美股的科技股龙头不断刷新上市新高，港股的腾讯控股等也带领恒指不断改写高点。
与之相比，A股科技股却很落寞。
今年A股市场的科技股总体跑输大盘，部分科技股股价表现不振、甚至跌幅较深，比如优博讯、东方通、佳讯飞鸿、北京君正、全志科技、初灵信息、网宿科技、金亚科技等，截止11月末，跌幅均超过40%，只有部分科技股表现抢眼，比如人工智能龙头股科大讯飞，今年以来累计涨幅超过160%。
出现这种反差，主要是国内科技股尚未完全摆脱投机炒作，科技企业的实力也尚未全面得到市场的认可。
但随着中国科技类企业整体实力的实质性提升，新经济在经济中的权重不断提升，科技股目前的状态将被扭转，届时，科技股将一跃替代传统龙头股，成为引领中国股市新时代的主力。
需要强调的是，本文所说的新时代与今年以来在媒体上沸沸扬扬的新周期不是一回事。
不可否认，中国经济发展将进入一个崭新的周期，但这不是经济景气意义上的周期，也不是政策收放间的周期，而是发展方式切换的周期，是GDP变颜色、房地产变性质、金融换频道的发展新周期，更确切地说，这是中国发展的新时代，而支撑这个时代到来的底色就是科技革命+新经济。
股市新时代从根本上说是中国进入新时代的延伸和具体体现。
而在旧时代尚未退场，新时代尚未全面登台的当口，股市新时代将呈现长慢牛与短快熊交织、纠缠的特征。
在此格局下，突破与陷阱并存。
一方面，新时代将打开新的机遇窗口；
另一方面，新旧叠加，真真假假，稍有不慎就可能误入歧途。
但不管怎样，新旧时代大切换、大淘汰，困扰中国股市多年的投机风将在时代的碾压下向投资风转换。
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